在有色金屬整體反彈行情下，鋅價率先“收復失地”，創年內新高。
財聯社記者多方采訪獲悉，受礦端供給趨緊，宏觀利好政策接連發力等因素影響，鋅價強勢反彈，但在需求端較平淡情況下，下游出現畏高慎采情緒；在短期礦端難有增量以及對消費有好轉預期加持下，受訪者對未來鋅價大多持較樂觀態度。
鋅價創年內新高 下游畏高慎采
據Choice數據，截至9月27日，國內現貨鋅價為2.51萬元/噸，在超過5月份高點后，已創年內新高。
相較于價格端的強勢，消費端并未有明顯起色。有貿易商告訴財聯社記者，雖然近期鋅價走強，但下游需求仍較平淡，出貨量不及往年同期，業內畏高慎采情緒在上升。
行業數據顯示，下半年以來，鋅下游主要領域中的鍍鋅、氧化鋅開工率整體處于近四年低位，進入傳統消費旺季“金九銀十”后也無明顯起色。
對于本輪鋅價強勢反彈原因，東證衍生品研究院有色首席分析師孫偉東告訴財聯社記者，在偏緊基本面支撐下，主要驅動力來自宏觀和消息面共振。
孫偉東表示，宏觀方面，美聯儲超預期降息，國內降準降息和房貸利率政策組合拳接力，中央會議定調后，作為有色中下游需求和地產緊密相關的品種，鋅受黑色系拉動程度較大?；久嫔希\在有色商品中原料緊缺的兌現較為充分，庫存持續去化，供需趨緊預期逐漸增強。
消息面上，本應于9月初復產的俄羅斯Ozernoye礦山再次傳出停產消息，而哈薩克斯坦計劃征收鋅元素出口稅，前者收回礦端趨松預期，后者有望抬升進口成本。
礦端趨緊短期難改
在鋅礦收緊影響下，冶煉端加工費TC持續下行。機構數據顯示，近期國內精煉鋅（不包含副產品）虧損約2000元/噸。
為緩解礦產與冶煉倒掛現狀，8月底國內14家鋅骨干企業在CZSPT會議宣布將聯合減產，與年初預期相比，全年預計將累計減少鋅礦需求近百萬噸金屬量。
鋅業股份（000751.SZ）主營鋅等有色金屬的冶煉和加工，財聯社記者以投資者身份從公司獲悉，公司沒自有礦山來保障原料，鋅價上漲后，公司在加工費方面并沒有優勢。
馳宏鋅鍺（600497.SH）工作人員對以投資者身份咨詢的記者示，公司礦端的自給率在一半左右，不足部分需外購；業內現有礦山在長時間開采后，開采成本逐漸上升且礦石品位也在下降，短期內難有大型礦山釋放產能。海外受能源危機與極端天氣等因素影響，部分鋅礦已出現減停產。
杜嘯宇認為，鋅礦供應仍緊張，部分新投產礦山生產速度緩慢，舊礦山面臨品位下滑等問題，整體生產恢復有限，四季度產量邊際好轉。但是冶煉廠減產幅度有限，按目前減產進度來看，不及聯合減產預期目標。
高景氣度仍有支撐
對于未來鋅價，受訪者大多持較樂觀態度。
華南一位有色金屬貿易商向財聯社記者表示，隨著冶煉端加工費持續下行虧損加劇，無成本優勢的冶煉廠會承壓減產，雖然最近出貨剛需為主，但貨源已有些偏緊。
馳宏鋅鍺工作人員表示，下游基建房地產傳統應用領域需求較低迷，但在以光伏為代表的新能源領域需求增長帶動下，供需兩端仍處于緊平衡狀態，鋅價存在一定的基本面支撐。
孫偉東表示，基本面來看，鋅年內弱供應和低庫存問題持續存在，有望對鋅價形成強支撐，需求后續邊際轉好，或打開鋅價上漲空間，總體來看年內鋅易漲難跌。
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